Il Dito e la Luna finanziaria del 27/10/2023
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Come c’era da aspettarsi, la BCE ha deciso di mantenere invariati i tassi di interesse al 4,5%. Si tratta del primo stop dopo ben 10 rialzi consecutivi. Troppo debole l’economia per giustificare un rialzo. Troppo forte la decelerazione dell’inflazione, anche se รจ da tenere in considerazione l’effetto base (l’indice raffronta la crescita anno su anno, ma i prezzi di un anno fa giร riflettevano una massiccia inflazione).
Quali sono quindi le considerazioni fatte dal consiglio della BCE? ๐๐๐ L’economia รจ molto debole ma un taglio dei tassi รจ prematuro e fuori discussione ๐๐๐ L’inflazione rimane alta e si vede il raggiungimento dell’obiettivo target solo nel 2025 ๐๐๐ I tassi rimangono piรน alti per un tempo sufficientemente lungo. Quali conseguenze sul mercato? I rendimenti dei bond europei sono scesi, in particolar modo per quello che riguarda le economie piรน deboli, tra cui l’Italia, allentando un pรฒ la tensione delle settimane scorse.
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Cosa sono i tassi Forward? La curva dei tassi forward sono dei tassi impliciti nella curva dei rendimenti attuali e rappresentano le aspettative del mercato rispetto all’andamento futuro dei tassi di rendimento. Tecnicamente, si tratta di un tasso che esprime il rendimento di uno strumento Zero Coupon con inizio differito come, ad esempio, il rendimento di uno strumento che inizia tra un anno e scadrร tra due anni. E’ ottenuto come interpolazione dei tassi presenti sul mercato (tassi spot). Cosa ci dicono le curve dei tassi Forward in Europa? Le curve indicano che il mercato si aspetta dei rendimenti in calo giร dal prossimo anno (circa 60 bps ad un anno) specialmente per le parti a breve termine della curva. Cosa comporta questa attesa diminuzione dei prezzi? Rappresenta un sollievo per chi รจ investito in obbligazioni poichรจ i prezzi saliranno e un’opportunitร per chi oggi vuole investire con poco rischio.
