Il Dito e la Luna finanziaria del 23/06/2023
๐๐ฎ ๐ป๐ผ๐๐ถ๐๐ถ๐ฎ ๐ฑ๐ฒ๐น๐น๐ฎ ๐ฆ๐ฒ๐๐๐ถ๐บ๐ฎ๐ป๐ฎ
Cosa hanno in comune il ๐ญ๐ข๐ญ๐จ๐ฅ๐จ ๐๐ข ๐๐ญ๐๐ญ๐จ ๐๐๐ ๐ ๐ ๐ฆ๐๐ฌ๐ข, un’๐จ๐๐๐ฅ๐ข๐ ๐๐ณ๐ข๐จ๐ง๐ ๐ฌ๐จ๐๐ข๐๐ญ๐๐ซ๐ข๐ di alta qualitร (Investment Grade) e un’๐๐ณ๐ข๐จ๐ง๐ ๐๐๐ฅ๐ฅ๐จ ๐&๐๐๐๐? Rendono oggi tutti il 5,3% annuo! Questo รจ chiaramente un paradosso dovuto alla eccezionalitร del momento che stiamo vivendo in cui le Banche Centrali forzano la mano ai tassi di interesse per sconfiggere l’inflazione. Normalmente, infatti, ๐ฉ๐๐ซ ๐๐๐ญ๐๐ง๐๐ซ๐ ๐ฎ๐ง’๐๐ณ๐ข๐จ๐ง๐ rispetto ad un titolo di Stato a brevissima scadenza, l’investitore richiede un ๐ฉ๐ซ๐๐ฆ๐ข๐จ ๐ฉ๐๐ซ ๐ข๐ฅ ๐ซ๐ข๐ฌ๐๐ก๐ข๐จ, rappresentato dal maggior rendimento. Oggi questo premio per il rischio รจ assente. Ciรฒ sta a significare nel breve termine che un ๐ข๐ง๐ฏ๐๐ฌ๐ญ๐ข๐ญ๐จ๐ซ๐ ๐๐ฏ๐ฏ๐๐ซ๐ฌ๐จ ๐๐ฅ ๐ซ๐ข๐ฌ๐๐ก๐ข๐จ e con orizzonte temporale non troppo lungo avrebbe ๐๐ฌ๐ฌ๐จ๐ฅ๐ฎ๐ญ๐ ๐๐จ๐ง๐ฏ๐๐ง๐ข๐๐ง๐ณ๐ ๐๐ ๐ข๐ง๐ฏ๐๐ฌ๐ญ๐ข๐ซ๐ ๐ข๐ง ๐ญ๐ข๐ญ๐จ๐ฅ๐ข ๐จ๐๐๐ฅ๐ข๐ ๐๐ณ๐ข๐จ๐ง๐๐ซ๐ข con scadenze ravvicinate piuttosto che nel mercato azionario. Se ragioniamo a piรน ampio respiro, ๐ข๐ฅ ๐ฉ๐ซ๐๐ฆ๐ข๐จ ๐๐ฅ ๐ซ๐ข๐ฌ๐๐ก๐ข๐จ ๐๐จ๐ฏ๐ซ๐ฬ ๐ญ๐จ๐ซ๐ง๐๐ซ๐ ๐ฉ๐ซ๐๐ฌ๐ญ๐จ ๐จ ๐ญ๐๐ซ๐๐ข ๐๐ ๐๐ฌ๐ฌ๐๐ซ๐ ๐ฉ๐จ๐ฌ๐ข๐ญ๐ข๐ฏ๐จ perchรจ i Titoli di Stato rendono di meno (e quindi si alzano i prezzi di chi li detiene) o perchรจ scendono i prezzi delle azioni (rendendo conveniente un investimento graduale oggi) o perchรจ salgono i flussi di dividendi attesi dalle societร (ipotesi di assenza di recessione e crescita dei profitti aziendali)
๐๐ ๐ฉ๐ข๐ฅ๐ฅ๐จ๐ฅ๐ ๐๐๐ฅ๐ฅ๐ ๐๐๐ญ๐ญ๐ข๐ฆ๐๐ง๐:
Quando si guarda ad un fondo obbligazionario, non si puรฒ non notare ๐ฅ’๐ข๐ง๐๐ข๐๐๐ญ๐จ๐ซ๐ ๐๐ข๐๐ฅ๐ ๐ญ๐จ ๐๐๐ญ๐ฎ๐ซ๐ข๐ญ๐ฒ (๐จ ๐๐๐). Cosa rappresenta? Questo altro non รจ che il ๐ซ๐๐ง๐๐ข๐ฆ๐๐ง๐ญ๐จ ๐ข๐ฉ๐จ๐ญ๐๐ญ๐ข๐๐จ ๐๐ง๐ง๐ฎ๐๐ฅ๐ di un portafoglio di titoli obbligazionari ๐ฉ๐จ๐ซ๐ญ๐๐ญ๐ข ๐๐ข๐ง๐จ ๐๐ฅ๐ฅ๐ ๐ฌ๐๐๐๐๐ง๐ณ๐ naturale, senza effettuare nessun intervento (vendita/acquisto/reinvestimento di cedole). Per l’investitore questo ๐ฉ๐ฎ๐จฬ ๐ซ๐๐ฉ๐ฉ๐ซ๐๐ฌ๐๐ง๐ญ๐๐ซ๐ ๐ข๐ฅ ๐ซ๐๐ง๐๐ข๐ฆ๐๐ง๐ญ๐จ ๐ฆ๐ข๐ง๐ข๐ฆ๐จ che quel fondo obbligazionario offre e puรฒ essere confrontato con il rendimento offerto dalle obbligazioni acquistabili sul mercato. Minimo perchรจ una gestione attiva provvede al reinvestimento di cedole e controlla attivamente le scadenze dei singoli titoli. Inoltre, non tiene in considerazione l’ipotesi che i tassi di interesse di mercato possano scendere, favorendo la crescita dei prezzi delle obbligazioni. Per avere un’idea di cosa aspettarsi dal fondo obbligazionario ๐ฬ ๐๐๐ง๐ ๐๐๐๐ข๐๐ง๐๐๐ซ๐ ๐๐ฅ๐ฅ๐จ ๐๐๐ ๐๐ง๐๐ก๐ ๐ฎ๐ง ๐ข๐ง๐๐ข๐๐๐ญ๐จ๐ซ๐ ๐๐ข ๐ซ๐ข๐ฌ๐๐ก๐ข๐จ e, con approssimazione, della scadenza media dei titoli, quale ๐ฅ๐ ๐๐ฎ๐ซ๐๐ญ๐ข๐จ๐ง ๐๐จ๐๐ข๐๐ข๐๐๐ญ๐, di cui si รจ giร parlato.
