Il Dito e la Luna finanziaria del 02/06/2023

𝗟𝗮 𝗻𝗼𝘁𝗶𝘇𝗶𝗮 𝗱𝗲𝗹𝗹𝗮 𝗦𝗲𝘁𝘁𝗶𝗺𝗮𝗻𝗮:

Ad inizio dell’anno erano pochi gli analisti che non avrebbero scommesso su un’ottimo anno per la 𝐂𝐢𝐧𝐚. E invece ad oggi le aspettative non sono state rispettate ed anzi in settimana 𝐚𝐥𝐜𝐮𝐧𝐢 𝐝𝐚𝐭𝐢 𝐞𝐜𝐨𝐧𝐨𝐦𝐢𝐜𝐢 𝐡𝐚𝐧𝐧𝐨 𝐬𝐩𝐚𝐯𝐞𝐧𝐭𝐚𝐭𝐨 𝐢𝐥 𝐦𝐞𝐫𝐜𝐚𝐭𝐨. Quali? Gli indici 𝐏𝐌𝐈 (𝑝𝑢𝑟𝑐ℎ𝑎𝑠𝑖𝑛𝑔 𝑚𝑎𝑛𝑎𝑔𝑒𝑟𝑠 𝑖𝑛𝑑𝑒𝑥), sia manufatturiero che da servizi, sono risultati in calo da Marzo e al di sotto delle aspettative, specialmente l’indice manufatturiero che è sceso 𝐚𝐥 𝐝𝐢 𝐬𝐨𝐭𝐭𝐨 𝐝𝐢 𝟓𝟎, soglia che indica una possibile contrazione dell’attività. Questi due indici rappresentano la fiducia dei responsabili acquisti delle aziende produttrici. A stemperare le tensioni, 𝐥’𝐢𝐧𝐝𝐢𝐜𝐞 𝐂𝐚𝐢𝐱𝐢𝐧, che misura il livello dell’attività manufatturiera, a 𝐬𝐨𝐫𝐩𝐫𝐞𝐬𝐚 𝐞̀ 𝐭𝐨𝐫𝐧𝐚𝐭𝐨 𝐬𝐨𝐩𝐫𝐚 𝐢𝐥 𝐯𝐚𝐥𝐨𝐫𝐞 𝐝𝐢 𝟓𝟎 rispetto alla precedente osservazione di 49,5. Tuttavia, la Cina rimane osservata speciale vita anche il suo momento di 𝐪𝐮𝐚𝐬𝐢 𝐝𝐞𝐟𝐥𝐚𝐳𝐢𝐨𝐧𝐞 (0,1% il tasso di inflazione). E’ possibile rinunciare alla Cina in portafoglio? Probabilmente no, ma è bene dedicare a questa asset class tra il 5% e il 15% del portafoglio

𝐋𝐚 𝐩𝐢𝐥𝐥𝐨𝐥𝐚 𝐝𝐞𝐥𝐥𝐚 𝐒𝐞𝐭𝐭𝐢𝐦𝐚𝐧𝐚:

𝐂𝐨𝐦𝐞 𝐬𝐢 𝐯𝐚𝐥𝐮𝐭𝐚 𝐮𝐧 𝐟𝐨𝐧𝐝𝐨 𝐀𝐳𝐢𝐨𝐧𝐚𝐫𝐢𝐨? Sicuramente per scegliere al meglio occorre confrontarlo con la categoria di riferimento e con il benchmark, cercando di effettuare confronti con prodotti omogenei (𝑝𝑒𝑒𝑟 𝑔𝑟𝑜𝑢𝑝). In primis, naturalmente, è bene confrontare il r𝐞𝐧𝐝𝐢𝐦𝐞𝐧𝐭𝐨 𝐚𝐧𝐧𝐮𝐚𝐥𝐢𝐳𝐳𝐚𝐭𝐨 𝐞 𝐥𝐚 𝐬𝐮𝐚 𝐫𝐢𝐬𝐜𝐡𝐢𝐨𝐬𝐢𝐭𝐚̀ (volatilità). Questa può essere vista anche sotto l’aspetto della 𝐯𝐨𝐥𝐚𝐭𝐢𝐥𝐢𝐭𝐚̀ “𝐧𝐞𝐠𝐚𝐭𝐢𝐯𝐚”, vale a dire 𝐪𝐮𝐚𝐧𝐭𝐞 𝐯𝐨𝐥𝐭𝐞 𝐢𝐥 𝐫𝐞𝐧𝐝𝐢𝐦𝐞𝐧𝐭𝐨 del fondo in esame 𝐬𝐢 𝐝𝐢𝐬𝐜𝐨𝐬𝐭𝐚 𝐢𝐧 𝐧𝐞𝐠𝐚𝐭𝐢𝐯𝐨 da un valore soglia. Questo elemento è espresso dal 𝑫𝒐𝒘𝒏𝒔𝒊𝒅𝒆 𝑹𝒊𝒔𝒌 (𝑫𝑺𝑹). Occorre poi considerare la sua 𝐦𝐚𝐬𝐬𝐢𝐦𝐚 𝐩𝐞𝐫𝐝𝐢𝐭𝐚 (𝐌𝐚𝐱 𝐃𝐫𝐚𝐰𝐝𝐨𝐰𝐧) ottenuta in un periodo (3 o 5 anni, ad esempio) e il 𝐭𝐞𝐦𝐩𝐨 𝐧𝐞𝐜𝐞𝐬𝐬𝐚𝐫𝐢𝐨 affinchè questa perdita fosse 𝐫𝐞𝐜𝐮𝐩𝐞𝐫𝐚𝐭𝐚. Questi due indicatori insieme formano il cosiddetto “𝐔𝐥𝐜𝐞𝐫 𝐈𝐧𝐝𝐞𝐱”: tanto più questo è alto, tanto più il fondo ha avuto una perdita importante e tanto più tempo è servito per recuperare…con buona pace dei dolori arrecati all’investitore! Si possono considerare poi gli indicatori di reattività al mercato quali il 𝑼𝒑 / 𝑫𝒐𝒘𝒏 𝑪𝒂𝒑𝒕𝒖𝒓𝒆 𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 e 𝑩𝒆𝒕𝒂 𝑩𝒖𝒍𝒍 o 𝑩𝒆𝒕𝒂 𝑩𝒆𝒂𝒓, che esprimono 𝐜𝐨𝐦𝐞 𝐬𝐢 𝐜𝐨𝐦𝐩𝐨𝐫𝐭𝐚 𝐢𝐥 𝐟𝐨𝐧𝐝𝐨 𝐫𝐢𝐬𝐩𝐞𝐭𝐭𝐨 𝐚𝐥 𝐬𝐮𝐨 𝐛𝐞𝐧𝐜𝐡𝐦𝐚𝐫𝐤 in periodi positivi (Up/Bull) o negativi (Down/Bear) . Se essi sono superiori a 1, il fondo ha avuto un movimento maggiore rispetto al benchmark e viceversa. L’ideale? Avere Beta Bull e Up capture ratio maggiori di 1 e Beta Bear e Down Capture Ratio inferiori. Infine consideriamo l’𝐈𝐧𝐟𝐨𝐫𝐦𝐚𝐭𝐢𝐨𝐧 𝐑𝐚𝐭𝐢𝐨, che esprime 𝐬𝐞 𝐢𝐥 𝐟𝐨𝐧𝐝𝐨 𝐛𝐚𝐭𝐭𝐞 𝐢𝐥 𝐛𝐞𝐧𝐜𝐡𝐦𝐚𝐫𝐤 e con quale maggior rischio (𝑻𝑬𝑽). Per ultimo, la 𝒔𝒌𝒆𝒘𝒏𝒆𝒔𝒔 indica la frequenza di rendimenti superiori alla media.

Buon 2 Giugno!