Il Dito e la Luna finanziaria del 15/09/2023
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La BCE alza il livello dei tassi di interesse al 4,5%, livello piรน alto mai raggiunto negli ultimi 20 anni. Questo nonostante i segni evidenti di un rallentamento economico in atto nell’area Euro. Eppure, la notizia รจ stata accolta positivamente dal mercato. Perchรจ? La convinzione di molti operatori รจ quella che il livello del 4,5% possa essere davvero il picco di questi ciclo di stretta monetaria. Questa convinzione sembra essere rafforzata da quanto trapelato dal comunicato BCE in cui si affermava che il tasso raggiunto con l’ultimo aumento possa essere un buon livello su cui restare per ridurre l’inflazione. L’intervento della Lagarde nel suo speech รจ stato, neanche a dirlo, con toni “da falco” arrivando a dire che non c’รจ nessuna certezza che questo sia l’ultimo aumento dei tassi. Rialzo o meno, questo sembra perรฒ essere un buon punto per investire nel mercato obbligazionario.
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A proposito di obbligazioni, come si determina il rendimento di un titolo obbligazionario? Il rendimento deve essere scomposto nelle due componenti principali: prezzo e cedola. Con il primo si intende la differenza tra il valore di acquisto e il valore di rimborso alla scadenza (generalmente 100/100). Il secondo รจ rappresentato dalla cedola, ovvero quel rendimento riconosciuto periodicamente all’investitore come % del capitale investito. Ipotizziamo quindi un’obbligazione con scadenza 4 anni, acquistata a 98/100 con tasso cedolare del 4%.ย Si otterrร che il rendimento riconducibile all’effetto prezzo sarร del 2% (100 – 98), mentre quello della cedola sarร del 20% (4% x 5 anni). Il rendimento totale sarร dunque 22%, vale a dire circa il 4,4% annuo. Per avere esattezza di calcolo, andrร considerata anche la fiscalitร e il rateo di interesse pagato in acquisto. Infine, da sottolineare, che per rendimento dell’obbligazione si intende il ritorno che avrร l’investitore solo se mantiene il titolo fino alla scadenza pattuita (e l’emittente non va in default).
